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零投资组合_Zero-Investment Portfolio

什么是零投资组合？​

零投资组合是由一系列投资组成的集合，其净值在组合组建时为零，因此投资者无需在该组合中持有任何股权。例如，投资者可能在一组公司中做空价值1000美元的股票，并利用所得款项购买另一组公司的价值1000美元的股票。

关键要点​

  • 零投资组合是由证券组成的金融组合，其总体结果为净值为零。
  • 完全不需要股权的零投资组合纯粹是理论上的；真正的零成本投资策略由于多种原因是不可实现的。
  • 投资组合理论对我们理解投资的最大贡献在于：一组股票可以为投资者提供比单个投资更佳的风险调整回报；然而，资产的多样化无法完全消除风险。

理解零投资组合​

不需要任何股权的零投资组合纯属理论；它在现实世界中并不存在，但从概念上来说，这种类型的组合引起了学术界对金融的关注。真正的零成本投资策略因多种原因而无法实现。首先，当投资者从经纪人处借入股票以进行卖空并从中获利时，他们必须将大部分收益用作贷款的抵押品。其次，在美国，做空受到证券交易委员会（SEC）的监管，因此投资者可能无法保持短期投资与长期投资之间的适当平衡。最后，买卖证券需要投资者向经纪人支付佣金，这增加了投资者的成本；在现实生活中尝试零投资组合实际上会涉及冒着自己的资本风险。

零投资组合的独特性质使其完全没有投资组合权重。投资组合权重通常通过将组合中的多头金额除以所有投资的总值来计算。由于零投资组合的净值为零，因此公式中的分母为零。因此，这个公式无法解出。

投资组合理论是金融和投资领域学生及从业者最重要的研究领域之一。投资组合理论对我们理解投资的最大贡献在于：一组股票可以为投资者提供比单个投资更佳的风险调整回报。然而，在大多数现实市场中，资产的多样化无法完全消除风险。能够在没有任何风险的情况下保证回报的投资组合被称为套利机会，而学术金融理论通常假设这种情况在现实世界中是不可能的。真正的零投资组合将被视为套利机会——如果该组合获得的回报率等于或超过无风险回报率（通常假设为美国国债的收益率）。

套利是指在一个市场上购买一定数量的证券，同时在另一个市场上以相同或相似的证券数量进行卖出。套利原则同样也适用于在同一市场内买卖等值证券。套利策略的目标是最小化资金损失的整体风险，同时利用机会获利。